全球观热点:美联储鹰声不断,但债券多头不愿认输
美联储的“鹰派”会议纪要仍无法阻止美债多头们坚定看涨的信念。
7月5日公布的美联储会议纪要显示,上月会议几乎所有官员都支持,进一步加息,帮助通胀降至2%的目标水平。6月14日FOMC会议公布的点阵图显示,三分之二的联储官员预计今年利率高于5.5%、意味着至少年内两次加息25基点。
(资料图片仅供参考)
彭博社报道称,在还未结束的加息周期与依旧强劲的消费者支出面前,债券多头们依旧认为,美国经济将在利率上升的情况下步入衰退,并出现衰退型的降息,而债券将步入牛市。
包括Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments 和 Vanguard Group Inc.在内的头部资管公司均认为债券的强劲反弹即将到来,依旧会迎来“债券年”。
分析指出,如果美联储当下已转向降息或有转向倾向,那今年或许会成为固收市场辉煌的一年,美国国债将强势走高,收复2022年的失地。
但强劲的就业市场和粘性通胀打破了债券多头们的“幻想”,2023年债券市场仅小幅反弹,仅靠票息收入提振买盘,摩根大通的策略分析师们放弃了对五年期国债的长期持有建议。
6月29日公布的就业和经济数据意外强劲,推动美债收益率走高。
在昨日“鹰派”会议纪要发布后,对货币政策更敏感的两年期美债收益率日内最高涨近9个基点至4.96%,刷新3月5日以来的四个月新高。有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率也随加息预期迅速攀升,重新逼近四个月高位。
而这种波动是债券多头不想看到的,他们会长时间集中现金,而不是不断逢低加仓。
但债券多头仍不愿意放弃,他们表示,现在正是等待美联储加息全面影响经济的时刻。Brandywine的投资组合经理Jack McIntyre认为,尽管很多人认为今年是债券之年,但如果称今年为“票息之年”也不要感到惊讶,而正是票息让多头们“等得起”:
对于等待时机的债券多头们,源源不断的票息至少让他们感到些许安慰。
McIntyre承认,如果经济和通胀再次升温,这种配置不会有“好果子”吃,而他们“没有准备好”迎接这个结果。
Vanguard Asset Management全球利率主管Roger Hallam表示债券回归的说法仍然成立:
“现在债券有诱人的票息,这为投资组合提供了支撑,正如在3月看到的那样,如果形势恶化,债券可能会大幅上涨,票息不是持久的,宏观环境的变化意味着,你无法锁定高回报。
Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示,公司仍保持年初的配置,即超配10年期至30年期美国国债,并准备观察未来几个月的走势。 Tannuzzo说:
“在2023年剩下的时间里,我赌美联储会再加息两次。但对于2024年,我赌紧缩的滞后效应将使美联储被迫降息。”