有色金属行业周报：云南6月降雨量提升，关注下周美联储议息会议
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投资要点
行情回顾
本周申万（一级）有色金属指数下跌1.56%，板块整体跑输沪深300指数0.91pct；跑赢创业板综指数1.08pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第22位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为工业金属、普钢、能源金属，涨跌幅分别为-0.68%、-1.04%、-1.41%；涨幅后三的板块分别为非金属新材料Ⅱ、金属新材料、贵金属，涨跌幅分别为-4.92%、-4.08%、-2.63%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为铜、稀土、钨，分别上涨0.04%、0.00%、0.00%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.36%、-4.92%、-3.51%。
核心观点
铝：近日受云南给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产消息影响，云南电解铝复产预期提升，铝价周三后有所反弹。供给端来看，云南丰水期一般在6-10月，6月云南降水量有所提升，根据SMM预计，6月下旬云南地区或将有复产动作，国内整体电解铝产能也将小幅提升。成本端来看，氧化铝受产能过剩影响价格承压；预焙阳极价格受成本端石油焦和煤沥青影响持续下跌；动力煤价格受下游需求影响震荡下跌。需求端来看，下游消费进入传统淡季。本周铝库存呈社会性去库，但铝棒库存仍处于高位。我们认为，短期铝价以震荡为主。黄金：下周美联储将举行议息会议，市场预期对维持此前利率概率较大。根据CMEFedwatch统计，预计6月美联储维持利率不变概率为70.1%，加息25bp概率为29.9%。美国5月ISM非制造业指数50.3，低于预期值52.4，前值为51.9。截至6月4日，美国初请失业金人数上升到26.1万人，为2021年10月30日以来新高，超过市场预期值23.5万人。经济在衰退风险不断加大背景下失业率持续上升，美联储连续十次加息的影响也逐步体现，市场对6月美联储维持利率不变呈乐观态度。美联储加息周期已步入尾声，对金价上移提供有力支撑，但金价短期或仍以震荡为主。
投资建议
建议关注：云铝股份、天山铝业、神火股份、中金黄金、湖南黄金、锡业股份。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。
